矿用通信电缆mhyv厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
矿用通信电缆mhyv厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】尹中立市场为什么抛弃银行股

发布时间:2020-10-16 23:43:05 阅读: 来源:矿用通信电缆mhyv厂家

尹中立:市场为什么抛弃银行股

社科院金融专家尹中立(资料图)  眼下,银行股估值很低,有些银行股的市盈率只有5倍,平均市盈率也不到10倍,而市净率平均只有1.4倍。银行股如此廉价,形成的原因主要有两点:其一是银行盈利水平大幅度增长,今年上半年平均盈利增长超过三成;其二是股价的节节走低,自4月底以来,银行股平均下跌了20%,最大跌幅达25%,而同期上证指数或沪深300指数的平均跌幅只有银行股的一半。  为什么银行业绩大幅度增长而股票却遭到抛售?笔者试图从以下几个方面来剖析这个问题:  市场担心融资平台出坏账  一是投资者对银行信贷资产不良率的担忧。从上半年的报表看,多数银行同时实现了不良贷款余额和不良贷款率的“双降”。但靓丽业绩背后,多数上市银行逾期贷款额出现“抬头”,其中,建行逾期贷款较年初增长约10.09%;中行较年初增10.13%;交通银行增幅为约11%;利润增长较快的民生、深发展逾期贷款额增幅分别达到25%和16%;浦发、光大增幅则达到22%和18%。值得注意的是,银行逾期贷款中相当大一部分为新近出现,数据显示,建行、中行3个月内逾期贷款额分别较年初增长40.6%和36.1%;股份制银行中,光大、民生、深发展3个月以内逾期贷款占比也分别达到61%、54%和54%。如果说几个月前投资者对逾期贷款普遍上升的担忧还是推测的话,那么,现在该担忧正在变成现实。  中报披露的逾期贷款只是冰山一角,市场最担心的是地方政府融资平台贷款究竟会有多少会出现坏账。从各家银行公布的数据看,工行对各类地方政府融资平台的贷款余额超过9340亿元;农行为5301亿元;中行为5315亿元;建行为5800亿元;交行为3083亿元。五大行地方融资平台贷款余额总计达到2.87万亿元。从实际情况看,多数地方政府的融资还款来源寄希望于土地出让收入。而受房地产调控的影响,今年土地市场十分不景气,截至目前,土地出让面积只完成今年年度计划的三成,土地流标的数量却大大增加  (比去年增加2倍)。土地出让收入减少,而还款的时间越来越紧迫,这将考验银行家的智慧,也将考验地方政府官员的能力。对于股市投资者来说,这无疑是巨大的不确定性,选择回避才是最安全的策略。  流动性不改银行股还走低  二是市场流动性的减少。因为物价的快速上涨,今年上半年人民银行采取了提高存准率、提高利率、信贷规模控制等手段控制市场的流动性,使货币供应量的增长速度出现明显下滑,由2009年的30%下降到目前的15%左右。于是,市场流动性明显紧张,民间借贷利率已经超过20%,资金价格的飙升必然导致估值水平的快速下降。因此,当我们在看到估值水平接近历史底部时,不要忽视资金价格也在创历史新高的事实。  在市场缺乏流动性支持的情况下,受影响最大首先是大盘蓝筹股,尤其是银行股。按行业来划分的话,银行股的流通市值占比在股市里居第一位,银行板块的股票数量占总市场的42%,总市值占比达30%,流通市值占市场总流通市值比例的15%以上。单只银行股票的流通市值都比较大,“块头”最小的光大银行的流通市值也在100亿元以上。因此,炒作银行股需要大量的资金,在市场资金不充裕的情况下,银行股必然遭到抛弃。只要市场流动性没有出现改善,以银行为代表的蓝筹股价格还将不断走低。  目前资金紧张的原因,是过去两三年政府投资规模过大占用了太多信贷资源。在正常情况下,固定资产投资的50%是靠融资的,去年的固定资产投资规模是27万亿元,融资规模约为14万亿元,今年固定资产投资规模至少比2010年多20%,因此,总规模应该在32.5万亿元左右,需要配套的融资规模是16万亿元左右。如果将融资规模控制在去年的14万亿元,资金自然紧张。在资金紧张的情况下,银行首先要满足国有企业及政府融资平台的贷款,民营企业的贷款就被压缩。  如果不压缩,中国每年增加十几万亿元的货币投放,物价稳定将是很大的问题。7月21日召开的中央政治局会议强调,下半年“稳定物价是第一位的工作”。显然,资金紧张的问题在下半年还不会缓解。  近日,在市场期盼货币政策放松的“紧要关头”,货币当局又传出了“紧”的声音,人民银行又开始将商业银行的保证金列入存款准备金的基数。假设按照21%的平均比例计算,商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9000亿元左右。这几乎相当于在原有基数上,上调2~3次存款准备金的效果。  上述分析说明“适度从紧”将是未来一段时期货币政策的主要基调,银行股依然不会有机会。  “主力部队”缺乏“弹药”  三是主力机构不断“减员”,缺少战斗力。从投资者结构看,投资蓝筹股的主要是以基金为主的机构投资者,私募基金及散户投资者对蓝筹股没有兴趣(除非蓝筹股形成了明显上升的趋势)。因此,基金规模扩张的快慢就决定了蓝筹股股价上涨的速度。2008年以后,基金的总规模一直没有摆脱净减少的悲惨命运,即使2009年基金业绩大增的情况下,基金规模也是缩水的。蓝筹股的主力买家不断缩水,蓝筹股股价当然只有不断下跌了。假如出现2007年的情形,基金投资者疯狂买基金,则蓝筹股将有大牛市行情了。  今年80%股票型基金出现亏损,亏损总额达1200多亿元。与此对应的是投资者对证券投资基金的信任度越来越低,今年以来新基金发行市场一直处于亢奋状态,但基民对此却不买账。数据显示,截至8月25日,今年以来总共成立新基金152只,而去年全年总共成立新基金154只。由此,今年前8个月所诞生新基金数目已与去年全年水平持平。而年内成立的新基金平均单只募集规模仅为13.42亿元,这不仅低于去年的21.30亿元和2009年的31.89亿元,而且还低于2008年大熊市创出的单只基金首发18.2亿元的最惨销售业绩。  因为主力部队缺乏充足的弹药,无法展开大规模的阵地战。这就是当前股市的真实写照。

alevel数学难度

alevel补习学校

alevel课程培训机构